The Athletic提前拿到了巴萨那份预定9月19日提交会员大会审议的财务报告，翻开来一看，数字挺有意思——也挺让人捏把汗。

　　上赛季巴萨的营业收入终于冲破了10亿欧元大关，成了足球史上第二家迈入“十亿俱乐部”的，紧跟皇马屁股后面。钱是赚了不少，可账面上扣完税还亏了1780万欧元。这还没完，诺坎普那个砸了大价钱的改造工程至今没完工，债务像雪球一样越滚越大。

　　说起来，巴萨这些年一直是足坛收入最高的几家之一。可高收入就等于好日子吗？五年前他们营收排第四，却创下了全球最高的亏损纪录。五年后收入倒是翻着跟头涨，哪怕按自己那套特殊算法（把卖球员的钱也算进营收，这招在常规财务里可不常见），上赛季也实实在在地破了10亿。

　　乍一看10亿确实吓人，但更吓人的是，诺坎普改建带来的预期红利还远远没吃到嘴里——工程得拖到2028年才能彻底完工。不过，一座没修好的诺坎普倒也不是全无好处：包厢和贵宾接待收入从之前蒙特惠奇山的2110万欧元猛涨了3000多万，会员费也从3160万涨到4010万。可这个数字离2022-23赛季创下的6550万巅峰还差着一大截。巴萨自己算过，等整个巨型项目弄完，每年能多赚2.5亿。

　　真正撑起腰杆的是商业赞助。从2019年到2025年，这块收入暴增了2亿欧元，靠着耐克和Spotify那几份超级合约，商业收入飙到了5.641亿。特许商品也不含糊，子公司BLM上赛季进账1.895亿，同比涨了26%，比五年前多了1.378亿。去年1月，巴萨还开始卖改建后诺坎普的9600个VIP座位——30年使用权，提前回笼了7160万，剩下2840万未来几个赛季慢慢入账。

　　转播收入这块，2025-26赛季拿了2.446亿。欧冠只打到八强，但欧足联的奖金池够厚，算下来也有9900万。剩下大概1.45亿来自其他渠道，其中1.36亿归男足一线队——主要是卫冕西甲冠军的功劳。

　　可赚得多，花得更猛。上赛季税后亏损1780万，跟前一个赛季的1690万差不多。但把这七年拉通看，哪怕算上2022年和2023年通过杠杆拿到的超过10亿欧元收益，累计亏损依然高达3.48亿。那些杠杆留下的历史账还悬在头顶呢，而薪资开支更是一路狂飙到5.737亿，同比暴增6370万。

　　卖人方面呢？巴萨的表现实在说不上好。上赛季之前那五年，卖球员累计利润只有8140万，在西甲排第九，落后皇马超过2个亿。

　　转会债务倒不算高，可金融债务完全是另一码事。去年秋天TA就报道过巴萨握有世界足坛最高的债务，一年过去，这结论不仅没变，还更糟了：截至2026年6月底，总债务攀升到18.40亿，主要原因就是球场扩建。还没到顶呢——最新财务文件显示，管理层承认2021年把举债上限提到15亿后，还需要额外3亿才能彻底完工。要是这个18亿的新预算获批，那将是12年前首次批准时预估数字的三倍。

　　把所有项目加一起——日常运营承诺、金融债务、转会债务、应付薪水、欠税务局的——俱乐部在2026-27赛季内要付的负债总额高达9.05亿，跟一年前持平。可流动资产只有5.29亿，营运资金赤字3.76亿，比去年又糟了1.1亿。

　　巴萨确实是一家非凡的俱乐部，可它也时时刻刻提醒着所有人：财务修复这件事，真没什么捷径可走。拉波尔塔任内转会开支已经收得很紧了，日常运营成本依然大得吓人，他们还在付着足坛最高档之一的薪水。欧冠走得更远当然有大补益——你看他们对2026-27赛季的预算规划，欧冠战绩提升几乎是硬指标。这个赛季薪资预算预计冲到6.489亿，创历史新高。

　　好在营收也在涨，下赛季预计突破11亿。这会缓冲一阵，可光是利息支出，每年就要从金库里抽走近1个亿，而且还有可能继续往上走。怎么更从容地对付这些利息、把债务结构换成更优惠的条款，将成为拉波尔塔下一个任期的核心任务。当然，要是能捧回十多年来的首座欧冠奖杯，那更是再好不过了——说起来，谁不盼着那天呢？